В понедельник «Роснефть» заявила о своей приверженности стратегии, озвученной в мае этого года, в том числе снижении оборотного капитала на 200 млрд рублей. Это стало новостью, на фоне которой акции компании поднялись до исторического максимума.
Прогнозы по доходности
Ценные бумаги крупнейшей российской нефтяной компании продаются по 460 рублей за акцию (рост с начала года — 55%), а капитализация её достигла 4,9 трлн рублей. И эксперты убеждены, что это ещё не предел.
Аналитики компании «Атон», сравнивая ситуацию у крупнейших мировых игроков отрасли, отмечают, что котировки зарубежных компаний растут гораздо медленнее, чем «Роснефти».
«Аакции Total с начала года подорожали на 18%, ВР — на 7,2%, бумаги Shell выросли в цене на 2,4%, а ExxonMobil вообще подешевели на 2,5%», — говорит старший аналитик «Атона» Александр Корнилов.
С учётом текущих цен на нефть и курса рубля, по его мнению, резонно ожидать, что дивидендная доходность «Роснефти» в годовом выражении может составить 7-8% и даже более.
Оценка швейцарского банка UBS аналогична: дивиденды акционеров российской НК за 2018 год должны составить 34 рубля на одну акцию, то есть показать дивидендную доходность на уровне 8%. При этом среднее значение у конкурентов — 6%. Ожидания «Альпари» по доходности бумаг «Роснефти» по итогам года аналогичны — 8%.
Долгосрочный оптимизм
Корнилов дополняет прогноз своей компании следующими тезисами: «Добавим сюда высокий свободный денежный поток, долгожданное сокращение долговой нагрузки, значительные налоговые льготы по зрелым месторождениям, которые делают финансовые результаты "Роснефти" особенно чувствительными к росту цен на нефть. Не стоит забывать и традиционный "недовзвес" бумаг "Роснефти" у глобальных фондов... Согласитесь, мы видим внушительный список причин сохранять долгосрочный оптимизм относительно бумаг "Роснефти", и мы его сохраняем».
«Роснефть» сейчас является, наверное, одной из самых привлекательных компаний с точки зрения инвестирования. Доходность её бумаг по итогам года ожидается на уровне 8% — это уже выше, чем банковский депозит«, — считает директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев.
Аналитик напоминает, что компания выплатила рекордные промежуточные дивиденды за первую половину этого года — они превысили сумму дивидендов, выплаченных за весь 2017 год. При этом её прибыль за первое полугодие оказалась выше самых смелых прогнозов — она увеличилась в 3 раза, а денежный поток — вдвое.
В какой-то степени это было обусловлено внешними факторами: высокой ценой на нефть в рублях, а также повышением добычи после смягчения условий сделки ОПЕК+. Но не только. «Роснефть» и сама, отмечает Разуваев, способствовала рекордным показателям. «В частности, как госкомпания, что особенно приятно, она демонстрирует очень хороший контроль над издержками, а также сказывается эффект от купленных активов, в частности, от «Башнефти». Кроме того, это достаточно эффективные инвестиции в бурение, в частности по «Юганскнефтегазу», — поясняет он.
Курс на капитализацию
В мае «Роснефть» объявила о планах сократить совокупную долговую нагрузку не менее чем на 500 млрд рублей, снизить капитальные затраты и запустить программу обратного выкупа своих акций (buy back) на 2 млрд долларов. И это помимо утверждённой дивидендной политики: на выплаты акционерам направлять не менее 50% чистой прибыли по стандартам МСФО.
Эксперты банка Goldman Sachs Гейдар Мамедов и Георгий Горбатов видят в шагах «Роснефти» позитивные сигналы рынку. «Опасения инвесторов относительно новых сделок M&A, прочих инвестиций и увеличения капзатрат были развеяны менеджментом. "Роснефть" установила чёткие цели по снижению долга в текущем году», — отмечают они.
«Рынок приветствует одобрение советом директоров "Роснефти" программы обратного выкупа акций, высокие дивиденды и фокус на органический рост, — так оценивают действия российской компании аналитики банка UBS. — Программа обратного выкупа акций умеренна по своему объёму, но, несмотря на это, является важным фактором для восстановления доверия инвесторов».
По мнению аналитика БКС Сергея Суверова, эта программа свидетельствует о том, что у компании есть финансовые ресурсы для её реализации и она верит в перспективы роста своих бумаг. Кроме того, программа обратного выкупа акций, считает он, соответствует нынешним мировым трендам и курсу «Роснефти» на повышение рыночной капитализации в условиях турбулентного рынка.
«Нацеленность именно на капитализацию как интегральный показатель эффективности деятельности эмитента выгодно отличает "Роснефть" от других госкомпаний, — добавляет Суверов. — Объявленный buyback, прогрессивная дивидендная политика и успешные финансовые результаты — всё это будет способствовать реализации стратегической задачи "Роснефти" — доведения рыночной капитализации до 130 млрд долларов».
Крупнейшая НК России завершила период стратегических приобретений, делавшихся в период дешёвой нефти, и вступает в период «сбора урожая», то есть увеличения добычи на имеющихся активах и повышения капитализации, в том числе за счёт интегрирования приобретённых активов в единую систему. Таково мнение директора Института проблем глобализации Михаила Делягина.
«Компания уже длительное время показывает пример комплексного развития, основанного на долгосрочном стратегическом планировании и глубоких структурных преобразованиях, обеспечивающих значительный и длительный синергетический эффект», — отмечает он.
Кстати
Как известно, недавно у «Роснефти» появился третий крупный акционер. К российскому правительству (владеет немногим более 50% акций) и британской BP (19,75%) добавился катарский фонд Qatar Investment Authority (QIA), который увеличил свой портфель до 19%.
Профессиональное экспертное сообщество считает это позитивным фактом, открывающим перспективы взаимовыгодного сотрудничества и повышающим синергетический эффект. Сам по себе он подтверждает привлекательность российский компании для инвесторов.
Александр Корнилов из «Антона» напоминает, что QIA входит в десятку крупнейших в мире инвестиционных фондов. «Такой акционер заинтересован в росте акционерной стоимости. Соответственно, это дополнительная гарантия для миноритарных акционеров о соблюдении их прав и роста капитализации в будущем», — поясняет он. А с другой стороны, участие столь уважаемого фонда, по его мнению, подтверждает правильность стратегии «Роснефти» на повышение капитализации.
Сергей Суверов из БКС согласен с ним. Он считает, что сам факт сделки по увеличению пакета QIA говорит и о хорошей изученности катарцами ситуации в российской компании. Они увидели большой потенциал для взаимовыгодных проектов — от СПГ до добычи нефти с последующей переработкой.
«У QIA — 300-400 млрд долларов свободных ресурсов, которые он может инвестировать, авторитет в нефтегазовой сфере и опыт сотрудничества с крупнейшими мировыми компаниями. У фонда есть доли в Glencore, Deutsche Bank, Volkswagen, а также опыт сотрудничества с российскими компаниями», — напоминает он.
По его словам, речь теперь идёт не о возможных инвестициях портфельного инвестора, коим QIA был ранее, а о принципиально ином уровне взаимодействия. Катарцы начнут вести себя уже как стратегические инвесторы, «что, конечно, приведёт к росту капитализации российской компании».
Свежие комментарии